tisdag 1 september 2009

Korrekt historisk aktieinformation inte så lätt som man tror

Den mycket ambitiöse bloggaren 40procent20år har åtagit sig ett ambitiöst projekt i hemsidan Börsdata. En hemsidan fullspäckad med gamla hederliga börsguiden fundamental information presenterat gratis via internet, diagram och staplar över utdelningar, eget kapital, vinster och omsättning osv. Dvs ett lite snabbare sätt att ta del av enklare finansiell information än att läsa i gamla årsredovisningar. Bland annat har tagit fram en lista döpt till svenska utdelningseliten som består av företagen som delat ut pengar i 10 år och under dessa 10 år alltid höjt eller bibehållit utdelningarna, fina välskötta företag helt klart och trevlig hemsida som påminner en hel del om en gammal hemsida om fanns för några år sedan men jag minns bara inte namnet…..

Företagsinformation såsom aktieutdelningar och tom aktiekurser är faktiskt inte en så enkel verksamhet som man kan tro och det är inte lätt att hålla siffrorna up to date, dessutom så finns det också en hel del tolkningsfrågor på hur man skall presentera resultatet. Tolkningsfrågor på utdelningar? Va? Låter väl knepigt det är väl bara att spotta in hur många kronor som delats ut?
Nja inte riktigt, utan det finns utrymme för tolkningar för det finns en hl del saker som kan ställa till det i siffrorna på ett ställe som t.ex. börsdata.se Låt mig exempelvis ta Ratos en aktie som enligt 40procent20år är ett företag bland ”utdelningseliten” trots att man faktiskt sänkt sin utdelning…eller så har man kanske inte det?

Om jag inte minns helt fel så delade man senaste ut 9kr per aktie, året innan delade man ut 5,50kr i ordinarie utdelning men 5,50kr i extra utdelning dvs totalt 11kr per aktie, innan dess så har jag för mig att man hade en utdelning om jag inte helt missminner mig på 7,50kr per aktie men sedan dess så har man splittat aktien 2:1 dvs per aktie idag 3,75kr per aktie men sedan samma år så genomförde man också ett inlösenprogram där först aktien splittades i tre och sedan löste man in var tredje aktie för 19kr styck. (därav splitten 1:2). Dvs totalsumman var 7,50/2 kr+19/2 kr= totalt 13,25 kr per aktie.

Så om vi skall vara riktigt petig så har faktiskt Ratos sänkt den totala utdelningen tre år på raken för den aktieägare som köpte 200 aktier och har dom kvar! Först 13,25kr per aktie, sedan 11kr och nu senast 9kr. Men den ordinarie utdelningen den har ökat år för år men ganska många procent.

Men vad som händer i alla siffror och kurvor är att splitt-inlösenprogram inte räknas in bland utdelningar utan justeras efter beslut av skatteverket! Dvs ett inlösenprogram på medför att anskaffningsvärdet fördelas procentuellt efter börskurserna på inlösendagen! Tänk att ett företag handlas för 200kr för en aktie man gör en split inlösen på först splitt 3:1 (varav en inlösenaktie) och sedan inlösen av var tredje aktie för 10kr. Det logiska är ju då att de 200kr är fördelade på Inlösenaktie 10kr och de två vanliga aktierna för 95kr. Inlösenaktien består således av 5% av börsvärdet. Skatteverket fattar då beslut att 5% av värdet skall fördelas på inlösenaktien och 95% på de resterade aktierna. Dessa belopp används i deklarationen trots att de flesta upplever det som en ”krånglig” aktieutdelning.

Men vad man också bör fundera över att detta också används i företagsinformationen, fast det kanske inte direkt är relevant, eller är det det?. I exemplet ovan så sänks alla historiska börskurser med 5% och alla historiska utdelningar sänks också med 5% fast att det knappast är relevant, fick man 5kr per aktie så fick man ju 5kr per aktie inte 4,75kr inlösenomkräknat. Dessutom så kommer inte inlösenprogrammet som medförde pengar i handen synas i någon företaginformation! (mer än på skatteverkets hemsida eller i en undertext i en ÅR. Även bloggaren 40procent20år har tagit upp dessa ”justerade” nyckeltal som är lite knepiga.

Ratos inlösenprogram på 19kr kunde ju lika gärna ha varit en utdelning, eller hur?
Ett bolag som däremot inte sänkt sin utdelning på länge men som inte finns med bland utdelningseliten är Hufvudstaden. Hufvudstaden dom har kört den ”enkla vägen”, att om man haft lite för mycket kapital så har man delat ut detta, rakt av inga krångliga inlösenprogram! Något år så blev det runt 20% i direktavkastning har jag för mig då man sålt fastigheten World Trade center och delat ut likviden till aktieägarna. Men den lite ”dolda” ordinarie utdelningen har oftast tickat upp några procent per år, men i företagsinformation så blir man straffad med att ha sänkt sin utdelning.

Det finns också många andra saker som kan ställa till det med historiska börskurser och utdelningar. T.ex. nyemissioner eller optionsprogram till ledningen. Där nyckeltal och börskurser justeras upp och ned…

Som sagt, siffror är många gånger tolkningsfrågor, eller skall vi säga rena rama snurren?

5 kommentarer:

  1. Och ändå är ord värre =)

    SvaraRadera
  2. Ja, ber om ursäkt kände att jag snurrade in mig lite...
    =)

    SvaraRadera
  3. Hej Cristoffer!

    Jo! du har rätt när det gäller att det blir helt "snurrigt" när man ska försöka ta hänsyn till splitt, inlösen och massa annat när man ska ta hänsy till utdelningsinformationen!

    Det informationen som jag tar, är förhoppningsvis, justerade för att sånt, men det är inget som jag kan kolla för varje bolag, eftersom det skulle aldrig fungera i praktiken.

    Det tar redan för långtid för varje bolag. Det är kanske därför mina ambitioner för 20 års historiska data,, stannade kvar bara på 10 år. Om det skulle vara genomförbart överhuvudtaget!

    Men jag kan slutligen säga att:

    Jag väljer hellre ett någorlunda bra fungerande information för alla bolag än ingenting annat eftersom det är inte så enkelt med historisk nyckeltalen ock kanske inte 100% rättvisande bild men det ger förmodligen så pass rätt bild så att man får ett bra fundemantal översikt på bolaget.

    När det gäller Hufvudstaden, så får jag kolla närmare om den ska vara i utdelningseliten!

    Hur som helst det bra att du lyfter fram problematiken med historiska utdelningar.

    SvaraRadera
  4. det var absolut ingen mening att kritisera, otrligt bra intiativ men det är så ohyggligt mycket som kan ställa till det. Inte minst sedan IFRS infördes och alla fastighets/investmentbolags resultat är helt uppå väggarna i jämförelse mot historiken.

    och just denna problematik kring inlösenprogram.

    Kanske göra hemsidan till ett piratebay/wikipedia för finansiella information?? Alla kan lägga in information/redigera, kanske en tanke?

    SvaraRadera
  5. # Jag tar det absolut inte det som kritik utan det är mycket bra att veta att hur det har sett när det gäller utdelning för tex: Ratos. Du gör ett bra jobb där :)..

    Kanske jag borde inte ta med Ratos, till Utdelningseliten!

    När det gäller din ide om Invest-wikipedia så skulle det underlätta eftersom det tar alltför mycket tid för varje bolag!

    SvaraRadera

Gadgeten innehöll ett fel