torsdag 3 januari 2008

Vad kan vi lära oss av Philip Fisher?



Philip Fisher är en mycket intressant person att studera om man är intresserad av investeringar i aktier. Mr Fisher var enamerikansk kapitalförvaltare som började sin bana som investerare i början av 30-talet och höll på aktivt som kapitalförvaltare till 60-talet då han valde att pensionera sig från jobbet och istället leva på sina egna investeringar då han enligt utsago inte tyckte om arbete vilket inte hindrade honom från att skrive flera böcker mellan 1958 till 1980. Hans son tog sedan över som kaptalförvaltare vilkens företag finns kvar än idag. Philip Fisher levde sedan ett långt liv och avled så sent som år 2004 då i en ålder av 97 år. Hans facit som kapitalförvaltare var enastående och fullt i klass med Warren Buffet om än med mindre pengar då han många gånger vägrade att förvalta mer än "blygsamma" pengar. Till sina investerare gav han ofta tillbaka pengar om det blev för mycket och var det någon investerare som frågade allt för mycket om förvaltningen så slutade han ommedelbart att förvalta den individens pengar.

Philip Fisher teorier om hur man skall investera i aktier går i mångt och mycket rakt mot vad många andra brukar rekommendera. Fisher var inte den som studerade p/e tal, balansräkningar eller akieutdelningens storlek. Nej Fisher fokuserade istället all sin kraft på ett företags kvalité och tillväxtkraft. Han var extremt noggrann och kunde gå och vänta i åratal för att skaffa sig all information han behövde för en investering. Å andra sidan när han väl gjorde en investering gjorde han det med besked och han portfölj var alltid mycket koncentrerad sett i antal innehav. Om vi alla hade investerat i aktier som Philip Fisher då hade inte mäklarfirmor och banker tjänat några vidare pengar på aktieaffärer då Fisher var extremt långsiktig och om investeringen var rätt tyckte han alltid att det bästa nog var att behålla aktien.

Fisher genomförde några mycket lyckade aktieinvesteringar bla. köpte han in sig i Motorola 1955 och behöll aktierna fram till sin död 2004. Tilläggas bör kanske i detta fall att Motrola 1955 var en medelstor amerikansk tillverkare av radioapprater mot att 50 år senare var en av världens största telekomföretag efter bla. ha varit världens första tillverkare av en mobiltelefon (1973). Hur aktien kan tänkas ha utvecklas under dessa knappa 50 år torde nog gå att gissa sig till.

En annan lyckad investering för Fisher var iläkemedelsföretaget Pfizer som står bakom några av vår tids verkliga medicinska genombrott.

I sin alldeles förträffliga bok Common Stocks and uncommon profits ger han oss mindre professionella investerare en inblick hur han tänkte när han gjorde sin investeringar. För att göra det pedagogiskt har han publicerat en 15 punkter lång checklista mot vilken man skall studera investeringsvärda företag. På varje enskild punkt vill han att företaget som han investerar i skall vara bland de absolut bästa om inte på hela marknaden så i alla i jämförelse med sin sektor. Sitt systemtiska arbetssätt när han genomförde investeringar kallar han för "the Scuttlebutt method".

1. Does the company have products or services with sufficient market potential to make possible a sizeable increase in sales for at least several years?
2. Does the management have a determination to continue to develop products or processes that will still further increase total sales potentials when the growth potentials of currently attractive product lines have largely been exploited?
3. How effective are the company's research and development efforts in relation to its size?
4. Does the company have an above-average sales organization?
5. Does the company have a worthwhile profit margin on its products?
6. What is the company doing to maintain or improve profit margins?
7. Does the company have outstanding labor and personnel relations?
8. Does the company have outstanding executive relations?

9. Does the company have depth to its management?
10. How good are the company's cost analysis and accounting controls?
11. Are there other aspects of the business, somewhat peculiar to the industry 12. involved, which will give the investor important clues as to how outstanding the company will be in relation to its competition?
12. Does the company have a short-range or long-range outlook in regard to profits?
13. In the foreseeable future, will the growth of the company require sufficient equity financing so that the larger number of shares then outstanding will largely cancel the existing stockholders' benefit from this anticipated growth?
14. Does the management talk freely to investors about its affairs when things are going well but "clam up" when troubles or disappointments occur?

15. Does the company have a management of unquestionable integrity?

Pshilip Fisher ger oss också en rad tips på vad vi inte skall göra när vi investerar i aktier för att undvika att göra dåliga investeringar.

Don't buy into promotional companies.
Don't ignore a good stock just because it is traded "over-the-counter." (sv. onoterad)
Don't buy a stock just because you like the "tone" of its annual report.
Don't assume that the high price at which a stock may be selling in relation to its earnings is necessarily an indication that further growth in those earnings has largely been already discounted in the price.
Don't quibble over quarters.

Givetvis har en man som Philip Fisher också givit sin eftervärld en rad citat och visdomsord.

"I remember my sense of shock some half-dozen years ago when I read a [stock] recommendation to sell shares of a company . . . The recommendation was not based on any long-term fundamentals. Rather, it was that over the next six months the funds could be employed more profitably elsewhere." Philip A. Fisher

8 kommentarer:

  1. Dags att lansera Riskminimerarens teori. Jag är djupt imponerad av Didner & Gerge. Och de verkar inte ha inspirerats så mycket av Graham, Buffet etc - som t ex H&Q eller Gardell. Men jag tror däremot att Fisher har betytt mycket för dem. Om man tittar på deras fyra största innehav 0801 ; Nokia, Assa, Securitas, Ericsson. Dessa bolag är nästan alltid i topp. De gillar också H&M, SHB och Hexagon. De är mycket långsiktiga. Men kan öka eller minska något i deras trotjänare efter tycke. De gillar också ditt Trelleborg.

    SvaraRadera
  2. Hej!

    hittat lite mer info om KF. Inte för att omvända dig men för att jag ska känna mig tryggare...

    ;0)

    //KM

    SvaraRadera
  3. Kollade mina egna KF (2 st) och följande resultat;

    I skatt ca 200:- - förlust 5% ligger den KF på.

    II skatt ca 1300:- - vinst 43% ligger den KF på.

    Undvikit att betala reavinstskatt på ca 12 900:-.

    En vinstaffär alltså - trots placeringsformen.

    //KM

    SvaraRadera
  4. "Common Stocks and uncommon profits" har jag inte läst, får läggas till läslistan, däremot läste jag nyligen en artikel om Philip Fisher, jag gillar den inställning han tycks ha (även om min egen då och då avviker något *s*). Det är en bra lista det där.

    SvaraRadera
  5. Gooey Ducks grow to about two pounds in four or five years.
    [url=http://www.gooey-duck.com/]gooey duck[/url]

    SvaraRadera
  6. , because the activity is not specifics, it gives you a good prime adopt due to loans at any time.
    payday loansWhy these expenses are use for these
    business enterprise facilities. One of the best chances of deed a loan is direct a bank, but
    most loan sum from this checking informing.
    You only have to fill a web-based request and the magnitude on borrowers
    quality to meet the qualification position. The borrowers must achieve in a higher place these
    loans are healthy day by day. Do you want currency
    to meet spans over a fundamental measure of 14-31 days. To be desirable for applying such sort of loan, you whether or not
    the loaner has a good honor. These advances are, as the name suggests, group who are
    unfree with unfavorable recognition heaps can help these loans.

    SvaraRadera
  7. This loan will help you to overwhelmed of unmanageable and
    extended process connected with approval checks.
    Financial difficulties in the mid of the calendar time period let direct
    transferred into your report in the direct achievable time.

    They intimate you that loan dodging that is accordant
    to you duty and need checks on expected borrowers. Lenders
    lend the medium of exchange so chop-chop done which you responsibility to
    view inelasticity. So if you have been denied a loan different modern world due to the factors like Foreclosures, Insolvency, Defaults, 18 old
    age of age. payday loansThese are as follows
    - You need to be 18 age old or preceding - You need to have a day-after-day beginning of financial gain - You must have an financial gain at slightest 1000 per period of time - You must hold a at all.

    SvaraRadera
  8. This means that I won't have to make a decision
    in 5:2 metoden the future, stuff like that.
    High fiber vegetables include celery, cauliflower, broccoli and
    cabbage. You eat foods, like whole 5:2 metoden milk, whole cottage cheese, cheeses that aren't low fat.
    Combined with a sensible food program, exercise routine,
    and drinking plenty of water during these few days of fasting
    and eating on alternate days. The idea of the intermittent fasting diet restrictive?
    And we knew that major risk factor for these disorders is advancing age, and other substances.


    Look into my webpage ... michael mosley fasta

    SvaraRadera

Gadgeten innehöll ett fel