måndag 1 februari 2010

Förpackningsproblemet

I förra veckan avlämnande SCA sitt årsbokslut för fjolåret. Resultatet är att koncernen externt omsatte knappt 111Mdr kronor (en hel del av företaget är intern omsättning som inte tas upp i koncernen t.ex. så säjer man ju virke till sig själv)
Under året har SCA tagit en helt del ”engångskostnader” (1,4Mdr) och lite beroende på om man tar med dessa eller inte varierar resultatet givetvis. +5,9Mdr utan engångskostnader eller +4,45Mdr i årlig vinst vilket blir lite överslagsräknat en vinst per aktie om antingen lite drygt 8kr eller mer korrekt 6,78kr inkl. dessa engångskotnader. Med lite förhoppning om ett bättre år i år och vinsten borde kunna hamna kring 10kr per aktie.

2009 är i högsta grad ett intressant år. Under den bättre konjunkturens dagar år 2006-2007 så tjänade företaget bra med pengar i sin förpackningsverksamhet medan mjukpapper var rena mörkret med låga marginaler. Nu i dessa sämre tider så står sig hygienverksamheten i SCA ganska så hyfsat kan jag tycka. Personliga hygienen (läs inkontinensskydd, blöjor, bindor och tamponger) levererar på årsbasis marginaler över 12% och mjukpapper (läs toapapper och hushållspapper) ligger på lite drygt 9%. Skogsindustrirörelsen med sågade trävaror, pellets, pappersmassa, tryckpapper och massa andra produkter lyfts upp av den egna skogen och har marginaler på knappt 15% trots dåliga tider i mycket pappersindustri (speciellt tidningspapper). SCA är helt klart en av de allra lönsammaste i pappersindustrin, mycket tack vare den egna skogen som sagt.

Alltså allt gott i dessa tre grenar och avkastningen på kapitalet svarar helt klart upp mot vad man kan förvänta sig.

Men sedan så har vi då årets sorgebarn i SCA, förpackningsrörelsen som mer eller mindre på håret klarar sig ifrån att göra förluster. Med tanke på att förpackningsrörelsen är ca. 25% av SCAs externa omsättning och ung. 25% det sysselsatta kapitalet så drar förpackningsrörelsen ned hela SCA lönsamhet för året och koncernen hamnar totalt sett på 9% i avkastning på kapitalet till förfogande och 7% om vi räknar in engångsposterna.

Så låt oss då packa ihop lite och titta på förpackningar. Pappersförpackningar är en vara som behövs och kommer behövas även i framtiden. Förpackningar är allt från den där bruna wellpappkartongen runt IKEAs platts bokhyllor till den exklusiva pappersförpackningen kring champagneflaskan. Förpackningar är också en skrymmande och dyr vara att transportera i förhållande till sitt värde, något som alla som står vid förpackningsåtervinningen förstår, detta gör produktionen oftast lokal. Vi importerar inte så mycket kartong från andra sidan jorden.

Förpackningar är i högsta grad också en konjunkturkänslig produkt då det är en jämn strid ström av tillverkning medan efterfrågan är synnerligen konjunkturkänslig. Köper vi inte postorderprodukter, ikeabokhyllor och bag-in-box förpackningar så minskar efterfrågan ganska så mycket med de återkommande problemen med att då även priset på kartong av olika de slag sjunker. Stor lönsamhet följs som sagt då av gräsligt dålig lönsamhet några år senare. En jämförelse av år 2007 och 2009 kan ju tjäna som exempel.

En del företag har framgångsrikt för att få bort sig från dessa konjunktursvängningar riktat in sig på att nischa sig inom förpackningar. Ett företag som förtjänar lite beröm är Kinneviks dotterbolag Korsnäs, dom har mycket av sin produktion inriktad på vätskekartong t.ex. det pappret som ett mjölkpaket är byggt av. Man har då blivit mycket stor på detta stadiga område, kalla drycker dricker vi oftast lika mycket år från år och istället för att sitta i knät på sina kunder så har Korsnäs blivit kanske viktigaste affärspartner för bolag som Tetrapak och Arla. Andra företag har nichat in sig framångsrikt på andra områden.
Även om SCA gärna vill tala om hur duktiga man är på innovationer och spännande förpackningslösningar så skulle jag nog vilja säga att här ligger en av SCA stora svagheter. Man är inte top-of-the-line inom denna sektor, som bäst e god medelmåtta.

I SCAs fokus på tillväxt inom hygien så har man nog glömt av behovet av att bli vassare och starkare inom förpackningar. Idag är ca. 70% av omsättningen inom förpackningar standardprodukter, vanlig hederlig brun wellpapp. För att tala siffror SCA förpackningar klarar av 2% marginaler, Korsnäs 10%. Jag är förundrad över att SCA inte hårdare driver en nischstrategi inom förpackningar, de dåliga tiderna borde ge utrymme till att ta strukturella grepp.

15 kommentarer:

  1. Intressant och bra inlägg som alltid.

    Vad gäller förpackningsverksamheten så har jag förstått att SCA främst inriktat sig på sekundärförpackningar, t ex de wellpappkartonger som vätskekartongförpackningar (primärförpackningar) många gånger transporteras i. Sekundärförpackningar är en nisch i sig och jag tror inte att SCA har planer på att ändra kurs helt.

    SvaraRadera
    Svar
    1. CREDIBLE ETHICAL H A C K E R RECOMMENDATION - QUADHACKED @ G M A I L . C O M

      i’ll recommend this for anyone in a distant relationship most especially .
      the kind of job i do Makes me stay far away from home in remote countries
      drilling and mining . Any time i’m away, i’m always curious on what my
      spouse was up to. some one recommended to me Q U A D H A C K E D @ G M A I
      L . C O M . and spoke so high of him. i decided to give him a try, . he
      helped me clone my spouse phone and tap into my spouse whatsapp and e m
      ails. i was shook with all that was revealed to me in a a very short while,
      even deleted messages from over 7 months ago, i promise to testify if he
      helped me which he did .ever since ,he has helped me on other jobs i’ll
      keep off here. reach out to him today and thank me later.
      Reach out to him for hack services ranging from
      EMAIL ACCOUNT HACK
      PHONE SPY/ PHONE TAP/PHONE CLONING
      WHATSAPP HACK
      FACEBOOK MESSENGER HACK AND OTHER SOCIAL MEDIA.

      Radera
  2. Charlie> Det är nog korrekt att SCA största förpackningsprodukt är sekundärförpackningar till livsmedelsindustrin.

    Men jag tycker ändå att man måste bli mycket tydligare mot vilka nischer där man vill bli bäst (och lönsammast).

    SvaraRadera
  3. Hej Mr / Mrs / Ms
    Lån erbjudande mellan särskilt seriöst och pålitligt till 100%
    Behöver du finansiering för ditt hem, för ditt företag, för att köpa bil, för köp av motorcykel, för skapandet av din rena företag, för dina personliga behov längre i tvivel.Jag ger personliga lån som sträcker sig från 2.000 € till€ 50,000,000 med en ränta nominell 3% oavsett belopp. Vänligen ange i din låneansökan det exakta beloppet som du vill och din återbetalningstid. För fler exempel kontakta mig. E-Post : Tobias.guido.soraperra@gmail.com

    SvaraRadera

  4. Hej Mr / Mrs / Ms
    Lån erbjudande mellan särskilt seriöst och pålitligt till 100%
    Behöver du finansiering för ditt hem, för ditt företag, för att köpa bil, för köp av motorcykel, för skapandet av din rena företag, för dina personliga behov längre i tvivel.Jag ger personliga lån som sträcker sig från 2.000 € till€ 50,000,000 med en ränta nominell 3% oavsett belopp. Vänligen ange i din låneansökan det exakta beloppet som du vill och din återbetalningstid. För fler exempel kontakta mig. E-Post : Tobias.guido.soraperra@gmail.com

    SvaraRadera

  5. Hej Mr / Mrs / Ms
    Lån erbjudande mellan särskilt seriöst och pålitligt till 100%
    Behöver du finansiering för ditt hem, för ditt företag, för att köpa bil, för köp av motorcykel, för skapandet av din rena företag, för dina personliga behov längre i tvivel.Jag ger personliga lån som sträcker sig från 2.000 € till€ 50,000,000 med en ränta nominell 3% oavsett belopp. Vänligen ange i din låneansökan det exakta beloppet som du vill och din återbetalningstid. För fler exempel kontakta mig. E-Post : Tobias.guido.soraperra@gmail.com

    SvaraRadera

  6. Hej Mr / Mrs / Ms
    Lån erbjudande mellan särskilt seriöst och pålitligt till 100%
    Behöver du finansiering för ditt hem, för ditt företag, för att köpa bil, för köp av motorcykel, för skapandet av din rena företag, för dina personliga behov längre i tvivel.Jag ger personliga lån som sträcker sig från 2.000 € till€ 50,000,000 med en ränta nominell 3% oavsett belopp. Vänligen ange i din låneansökan det exakta beloppet som du vill och din återbetalningstid. För fler exempel kontakta mig. E-Post : Tobias.guido.soraperra@gmail.com

    SvaraRadera
  7. Behöver du ett lån Vi erbjuder idag: Privat, kommersiellt och personligt lån * Företagslån * Lönedagslån * Lån till fastighetslån * Auto Lån * Dålig kredit Lån * Hushållslån * Projekt / Kontraktslån * Skuldkonsolidering Lån till intresserade individer till 3% räntesatser. Ansök med oss via e-post: donaldmoore20888@gmail.com

    SvaraRadera
  8. Cow/ Ox Gallstones available


    Specifications
    Cow /Ox Gallstones for sale for (wholestone / brokenstone ratio is 80% / 20% )
    We are full time exporter of high quality natural ox gallstone.
    Our product obtained from disease free cattle.
    We can supply up to 10 Kg. monthly. Shipment prompt by air courier (DHL).
    Price depends on ratio of wholestone / brokenstone.
    wholestone / brokenstone ratio is 80% / 20%
    wholestone / brokenstone ratio is 70%/30%
    wholestone / brokenstone ratio is 60%/40%

    Functions: To clear heat and release toxins.
    To eliminate endogenous wind and stop convulsions.
    to resolve phlegm and promote resuscitation.If you wish to try out what we
    have,then we will be so much pleased to get your inquiry.

    Contact us on our direct email
    Email: (stevemendez84@gmail.com)

    SvaraRadera
  9. Hallå

    Behöver du ett bekvämt lån för din tillfredsställelse? Vi erbjuder ett lån till en överkomlig ränta på 3% till lokala och internationella låntagare. Vi är certifierade, pålitliga, pålitliga, effektiva, snabba och dynamiska och arbetar tillsammans. vi ger ett långfristigt lån från högst 2 till 50 år.

    Behöver du ett omedelbart, enkelt och prisvärt lån för att betala en skuld, starta ett företag eller av någon annan anledning? Om ja, vänligen kontakta oss med din låneansökan.

    Detta erbjudande är för seriösa människor.

    Kontakta oss om du är intresserad av: E-post: mayrakleen61@gmail.com

    Vi är certifierade,
    pålitlig, pålitlig, effektiv, snabb och dynamisk.

    Bästa önskningar
    mayrakleen@gmail.com



    3% Enkelt och prisvärt lånerbjudande

    SvaraRadera
  10. Hallå

    Behöver du ett bekvämt lån för din tillfredsställelse? Vi erbjuder ett lån till en överkomlig ränta på 3% till lokala och internationella låntagare. Vi är certifierade, pålitliga, pålitliga, effektiva, snabba och dynamiska och arbetar tillsammans. vi ger ett långfristigt lån från högst 2 till 50 år.

    Behöver du ett omedelbart, enkelt och prisvärt lån för att betala en skuld, starta ett företag eller av någon annan anledning? Om ja, vänligen kontakta oss med din låneansökan.

    Detta erbjudande är för seriösa människor.

    Kontakta oss om du är intresserad av: E-post: mayrakleen61@gmail.com

    Vi är certifierade,
    pålitlig, pålitlig, effektiv, snabb och dynamisk.

    Bästa önskningar
    mayrakleen@gmail.com



    3% Enkelt och prisvärt lånerbjudande

    SvaraRadera
  11. Hallå

    Behöver du ett bekvämt lån för din tillfredsställelse? Vi erbjuder ett lån till en överkomlig ränta på 3% till lokala och internationella låntagare. Vi är certifierade, pålitliga, pålitliga, effektiva, snabba och dynamiska och arbetar tillsammans. vi ger ett långfristigt lån från högst 2 till 50 år.

    Behöver du ett omedelbart, enkelt och prisvärt lån för att betala en skuld, starta ett företag eller av någon annan anledning? Om ja, vänligen kontakta oss med din låneansökan.

    Detta erbjudande är för seriösa människor.

    Kontakta oss om du är intresserad av: E-post: mayrakleen61@gmail.com

    Vi är certifierade,
    pålitlig, pålitlig, effektiv, snabb och dynamisk.

    Bästa önskningar
    mayrakleen@gmail.com



    3% Enkelt och prisvärt lånerbjudande

    SvaraRadera
  12. Hallå

    Behöver du ett bekvämt lån för din tillfredsställelse? Vi erbjuder ett lån till en överkomlig ränta på 3% till lokala och internationella låntagare. Vi är certifierade, pålitliga, pålitliga, effektiva, snabba och dynamiska och arbetar tillsammans. vi ger ett långfristigt lån från högst 2 till 50 år.

    Behöver du ett omedelbart, enkelt och prisvärt lån för att betala en skuld, starta ett företag eller av någon annan anledning? Om ja, vänligen kontakta oss med din låneansökan.

    Detta erbjudande är för seriösa människor.

    Kontakta oss om du är intresserad av: E-post: mayrakleen61@gmail.com

    Vi är certifierade,
    pålitlig, pålitlig, effektiv, snabb och dynamisk.

    Bästa önskningar
    mayrakleen@gmail.com



    3% Enkelt och prisvärt lånerbjudande

    SvaraRadera
  13. Hallå

    Behöver du ett bekvämt lån för din tillfredsställelse? Vi erbjuder ett lån till en överkomlig ränta på 3% till lokala och internationella låntagare. Vi är certifierade, pålitliga, pålitliga, effektiva, snabba och dynamiska och arbetar tillsammans. vi ger ett långfristigt lån från högst 2 till 50 år.

    Behöver du ett omedelbart, enkelt och prisvärt lån för att betala en skuld, starta ett företag eller av någon annan anledning? Om ja, vänligen kontakta oss med din låneansökan.

    Detta erbjudande är för seriösa människor.

    Kontakta oss om du är intresserad av: E-post: mayrakleen61@gmail.com

    Vi är certifierade,
    pålitlig, pålitlig, effektiv, snabb och dynamisk.

    Bästa önskningar
    mayrakleen@gmail.com



    3% Enkelt och prisvärt lånerbjudande

    SvaraRadera
  14. Hallå

    Behöver du ett bekvämt lån för din tillfredsställelse? Vi erbjuder ett lån till en överkomlig ränta på 3% till lokala och internationella låntagare. Vi är certifierade, pålitliga, pålitliga, effektiva, snabba och dynamiska och arbetar tillsammans. vi ger ett långfristigt lån från högst 2 till 50 år.

    Behöver du ett omedelbart, enkelt och prisvärt lån för att betala en skuld, starta ett företag eller av någon annan anledning? Om ja, vänligen kontakta oss med din låneansökan.

    Detta erbjudande är för seriösa människor.

    Kontakta oss om du är intresserad av: E-post: mayrakleen61@gmail.com

    Vi är certifierade,
    pålitlig, pålitlig, effektiv, snabb och dynamisk.

    Bästa önskningar
    mayrakleen@gmail.com



    3% Enkelt och prisvärt lånerbjudande

    SvaraRadera

MediaCreeper